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创投发展正当时黄金机遇期已到!

发布日期:2021-05-16 19:58   来源:未知   阅读:

  5月7日,2021青岛·全球创投风投大会在青岛启幕。会上,《全球创投风投行业白皮书(2021)》(简称“白皮书”)正式发布。数据显示,2020年全球创投风投市场累计投资总金额为3130亿美元,同比增长7%左右。白皮书由中国证券投资基金业协会和全球创投风投大会组委会共同推出。白皮书数据显示:受新冠疫情影响,2020年全球经济深度衰退,而全球创投风投却逆流而上。2020年投资总额达3130亿美元,同时,2020年全球创投风投行业创造了历史上第二高的募资规模,达到了1112亿美元。2020年,从中国市场看,创投行业积极化“危”为“机”,克服疫情影响,取得宝贵的成绩。可以说,创投风投行业“并没有浪费这场危机”,为中国实体经济的高质量发展提供了蓬勃的动力。

  2016年,国务院印发《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》(国发【2016】53号,也可称为“创投二十二条”)。 “创投二十二条”体现了党中央、国务院对创业投资发展的高度重视,对创业投资作为推动供给侧结构性改革的重要举措和促进大众创业万众创新资本引擎地位的充分肯定,为行业持续健康发展指明了方向。“创投二十二条”的发布标志着中国创业投资行业发展进入新的历史时期。

  2018年9月26日,国务院发布《国务院关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见》,罕见地公布了一系列优惠政策:包括按照不溯及既往、确保总体税负不增的原则,抓紧完善进一步支持创业投资基金发展的税收政策;支持尚未盈利的创新型企业上市;推动完善公司法等法律法规和资本市场相关规则,允许科技企业实行“同股不同权”治理结构等一系列措施。

  2018年5月14日,财政部、国家税务总局印发《关于创业投资企业和天使投资个人有关税收政策的通知》(财税〔2018〕55号)(以下简称“财税55号文”),对全国范围内的创投基金投资初创科技型企业给予相应税收优惠政策。

  2019年1月17日,两部门又发布《关于实施小微企业普惠性税收减免政策的通知》(财税〔2019〕13号)(以下简称“财税13号文”),对前述通知中有关“初创科技型企业”的条件进行了调整,进一步扩大了创投企业和天使投资人享受投资抵扣优惠的投资对象范围。

  2021年4月,国家发改委发布关于对《创业投资主体划型办法》公开征求意见的公告(以下简称《办法》),其中对于创业投资企业的定义进行了重新阐述,厘定清晰创业投资(VC)和私募股权(PE)的标准和界限。《办法》出台大概率是为了日后有关扶持政策的发布更有针对性和有效性,同时也能充分发挥创业投资推动创业创新创造和培育新动能、增加就业等方面的积极作用,引导和鼓励创业投资企业投资中小微创新创业创造企业。公开征求意见时间为2021年4月15日至2021年5月14日。

  中国创投20年从黑暗中摸索,到现在的万马奔腾,从1999年至2020年这20年来VC和PE机构的数量增长了150倍,从业人员增长了110倍,管理资金规模增长了453倍。中国创投总体发展规模已位居世界第二,存在一定的结构性泡沫,但长期发展是健康的,并形成中国特色的创投运营机制。

  从资本构成看,排在第一位在是国有机构,基本上占比在40%左右;排在第二位的是非国有机构,占比在25%至30%之间;财政预算资金占比在15-20%间;个人投资者占比10-15%之间。多年以来排序总体基本不变。

  从投资运作看,单个创业投资企业年度平均投资案例整体保持在4个左右,平均投资金额在6000万元左右,单个案例的投资金额在1500-2000万元之间,说明我国创业投资企业的投资行为比较理性。从不同投资阶段的案例数看,创业投资企业投资于种子期占比在20%以内,投资起步期占比在40%左右,投资扩张期占比在30%左右,投资成熟期和重建期的占比基本上在10%以内。虽然从投资金额看,后期阶段的占比略有提高,但总体比例分布差不多。

  从退出方式看,创业投资企业的资本退出通道已经多元化,采取上市转让方式实现股本退出的案例占比,总体保持在20%左右;采取协议转让方式退出的案例数占比基本在40-50%间,是最主要的退出方式;采取回购方式退出的占比在20-30%之间;采取清算退出的占比5-8%之间。采取被整体收购和其他方式退出的占比总体在5%以下。

  按照投资周期的不同可以将创投机构分为早期投资机构、VC和PE,按照所有权的性质又可以将创投机构划分为国有创投机构和民营创投机构。国有创投机构一般属于央企下属或控股企业,有些在地方政府或开发区、国资委旗下运作的投资机构,如上海张江科技创业投资有限公司、华润资本管理有限公司、工银国际控股有限公司、北京首钢基金有限公司等。

  民营创投机构偏好周期较短的能够赚快钱风口项目。例如先是追捧O2O(线上到线下),接下来是TMT(技术、媒体、电信),然后又开始追捧网剧制作。国有创投机构关注创新型和高成长性企业,探索进入“云大物智”等技术领域,聚焦国家产品升级、技术革新项目,参与解决国家产业体系“缺芯少魂”问题及“卡脖子”技术难题。

  民营创投机构往往投资活跃度高,同时投资决策效率也更高。很多情况下,私营投资机构的几位合伙人和创业团队见几次面,就敢于给出投资承诺,敢于做“吃螃蟹”的人。国有创投机构对失败的容忍度低、决策效率相对低。对于一些投资项目,国有创投机构往往要经过大量内部讨论、走完数层决策流程才能集体做出决策。

  民营创投机构投资项目的失败率高,投资收益高;国有创投机构的投资项目失败率低,但收益较低。

  由于民营创投机构对赚快钱的风口项目的偏好及其对项目高效决策的的追求,项目存在高风险特征,往往会存在投资项目以失败告终的风险。但对于国有创投机构而言,因其资金来源大都来自政府引导基金和国家大基金(中央政府主导,主要组织运营中央财政和各大央企的资金),所以在注重企业高增长的同时,还特别强调保值增值和防止国有资产流失的投资目标,因而国有创投机构管理的投资基金的风险较小,发生亏损的可能性较低。

  张江科投作为国有专业风投机构,立足张江园区,拥有得天独厚的健康产业资源优势。第一,高标准定位,目前张江已初步形成具有国际影响力的生物医学创新策源地和产地集群;第二,高起点站位,国内研发的创新药物中有三分之一与上海张江有关;第三,高质量发展,2020年张江生命健康产业融资逾300亿。

  2020年10月22日,上海市公布《关于推动生物医药产业园区特色化发展的实施方案》,提出以张江生物医药为轴心,构建“1+5+X”特色化布局。作为生物医药产业地图的“轴心”,张江生物医药创新引领核心区被赋予的产业定位是:发挥张江创新药产业基地的产业空间优势,联动张江医疗器械产业基地、张江总部园、张江国际医学园区、外高桥保税区等区域的研发和转化,坚持创新研发和高端制造并重,重点发展创新药物和高端医疗器械的研发转化制造产业链,建设具有全球影响力的生物医药产业创新高地。

  2020年,浦东生物医药产业规模突破800亿元,累计有11个一类新药上市。张江作为中国药谷的创新集聚能力不断提升,越来越多的国内外医药医械企业、机构和资本聚焦张江、布局张江。据不完全统计,2020年,张江生物医药企业融资事件97起,总募资金额超300亿;15家生物医药企业上市融资,其中1家企业美国纳斯达克上市、7家企业科创板上市、7家企业香港联交所上市。

  2020年,元亨祥集团紧跟“健康中国”战略发展方向,紧抓市场机遇,与张江高科共同投资成立生物医药产业基金。该基金具备得天独厚的张江生物医药产业优势,将在医疗医药方面开展股权投资,培育优质企业,初步形成具有国际影响力的生物医药创新策源地和产业集群。

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